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銀行信貸政策直擊汽車業(yè)，影響立竿見影
發(fā)布時間：2004-11-10
中國人民銀行決定,從2004年10月29日起金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點,一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點。其他各檔次存、貸款利率也相應(yīng)調(diào)整,中長期上調(diào)幅度大于短期。同時,進一步放寬金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮。那么作為中國9年來的第一次加息,會對汽車行業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響呢?
在我國汽車業(yè)是一項技術(shù)、資金和勞動力都密集的產(chǎn)業(yè)。由于我國汽車企業(yè)普遍存在自有資金不足,生產(chǎn)經(jīng)營所需資金大多依靠銀行貸款解決的問題,因此目前汽車業(yè)的平均負債率水平約為60%,汽車類上市公司的平均負債水平要較行業(yè)平均水平低近十個百分點,且業(yè)內(nèi)各企業(yè)間的差異十分明顯。
汽車業(yè)的資金密集型特點又主要表現(xiàn)在以下兩個方面:
一是擴大產(chǎn)能和銷售網(wǎng)點建設(shè)所需資金,包括廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)投資和新產(chǎn)品研發(fā)、原材料、配套件購置和產(chǎn)成品占款以及廣告宣傳等流動資金需求。其中固定資產(chǎn)投資部分占全部負債的比例約為10%,另外90%主要是短期流動資金。由于企業(yè)的大量資金屬于短期流動資金性質(zhì),加息是會增加企業(yè)的財務(wù)利息費用支出,增加運營成本,但是對汽車企業(yè)來說,壓力更多的還是來自由于產(chǎn)能快速擴張和銷售網(wǎng)點鋪開后市場競爭加劇所引發(fā)的汽車產(chǎn)品價格下降進而導(dǎo)致利潤率下降。一批不堪重負的企業(yè)和經(jīng)銷商的倒閉似不可避免。
二是汽車產(chǎn)品銷售需要大量占用流動資金,特別是汽車消費貸款。目前雖然通過貸款購車的比例只占全部汽車銷售比例的10%-15%,但是個人汽車消費貸款已經(jīng)成為繼房地產(chǎn)信貸之后的第二大消費信貸品種,截至2004年9月底累計汽車消費貸款余額約2200億元,占全部消費性貸款的比例約為10%,其貸款的年限最長為5年。通過分析測算可知,加息后3-5年期的汽車貸款的利息支出增加幅度均不超過5%。
在我國汽車金融公司還無法擔當汽車消費貸款重任之前,目前汽車消費貸款主要還是由各商業(yè)銀行發(fā)放。即便今后汽車金融公司接替了商業(yè)銀行,但是汽車金融公司的資金有很大一部分還是需來自向銀行貸款,加息勢必會增加其運營成本。目前相比加息,商業(yè)銀行有關(guān)汽車貸款的發(fā)放政策似乎對汽車行業(yè)及市場的影響則更為直接和更加敏感。
由于我國車貸保險市場極不完善,前幾年被各銀行廣為看好的汽車消費貸款一夜之間變成了"燙手的山芋"和沉重的"包袱"。加之今年以來各商業(yè)銀行為貫徹國家有關(guān)宏觀調(diào)控的政策,對汽車消費信貸一致地采取了提高首付比例及嚴格信用核定等措施,導(dǎo)致包括北京、上海、深圳等大城市的汽車消費信貸的比例由前兩年的30%-40%下降到目前的10%左右。
此外按照國家有關(guān)規(guī)定,對于不同用途的汽車其發(fā)放貸款的額度也是不同的,個人/單位自用車、商業(yè)用途用車和二手車的貸款比例分別是車價的80%、70%和50%。因此從汽車消費層面看,各商業(yè)銀行對車貸較為嚴格的控制,實際提高了汽車消費信貸的門檻。但是鑒于目前中高檔汽車一次性支付居多,車貸主要由中低收入階層用于中低檔汽車購買的格局,加息無疑會在一定程度上增加消費者的購車成本,因此所造成的實際影響應(yīng)該還是較為明顯的。
如果各商業(yè)銀行不能放寬相關(guān)措施,降低汽車消費信貸的門檻,那么面對汽車,特別是轎車因產(chǎn)能快速擴張而引發(fā)的持續(xù)不斷的價格下降所產(chǎn)生的消費者"等"幣待購的局面還將會延續(xù)下去,這樣對汽車消費貸款的需求也就不太可能出現(xiàn)大幅度的攀升,而這又與加息與否沒有必然的關(guān)聯(lián)。
最后從汽車類上市公司層面看,雖然部分企業(yè)負債率水平較高,但是諸如福田汽車(600166)、* S T重汽(000951)等企業(yè)多已將長期負債改為短期負債,因此對于承受加息的能力應(yīng)該有所增強。而且由于上市公司其直接融資比例要遠高于行業(yè)平均水平,相對地資金也更為寬裕,平均負債水平要低于行業(yè)平均水平近十個百分點,因而判斷加息的實質(zhì)性影響對于汽車類上市公司應(yīng)該不是很大,更多的還是來自投資者的"心理"預(yù)期方面。
在我國汽車業(yè)是一項技術(shù)、資金和勞動力都密集的產(chǎn)業(yè)。由于我國汽車企業(yè)普遍存在自有資金不足,生產(chǎn)經(jīng)營所需資金大多依靠銀行貸款解決的問題,因此目前汽車業(yè)的平均負債率水平約為60%,汽車類上市公司的平均負債水平要較行業(yè)平均水平低近十個百分點,且業(yè)內(nèi)各企業(yè)間的差異十分明顯。
汽車業(yè)的資金密集型特點又主要表現(xiàn)在以下兩個方面:
一是擴大產(chǎn)能和銷售網(wǎng)點建設(shè)所需資金,包括廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)投資和新產(chǎn)品研發(fā)、原材料、配套件購置和產(chǎn)成品占款以及廣告宣傳等流動資金需求。其中固定資產(chǎn)投資部分占全部負債的比例約為10%,另外90%主要是短期流動資金。由于企業(yè)的大量資金屬于短期流動資金性質(zhì),加息是會增加企業(yè)的財務(wù)利息費用支出,增加運營成本,但是對汽車企業(yè)來說,壓力更多的還是來自由于產(chǎn)能快速擴張和銷售網(wǎng)點鋪開后市場競爭加劇所引發(fā)的汽車產(chǎn)品價格下降進而導(dǎo)致利潤率下降。一批不堪重負的企業(yè)和經(jīng)銷商的倒閉似不可避免。
二是汽車產(chǎn)品銷售需要大量占用流動資金,特別是汽車消費貸款。目前雖然通過貸款購車的比例只占全部汽車銷售比例的10%-15%,但是個人汽車消費貸款已經(jīng)成為繼房地產(chǎn)信貸之后的第二大消費信貸品種,截至2004年9月底累計汽車消費貸款余額約2200億元,占全部消費性貸款的比例約為10%,其貸款的年限最長為5年。通過分析測算可知,加息后3-5年期的汽車貸款的利息支出增加幅度均不超過5%。
在我國汽車金融公司還無法擔當汽車消費貸款重任之前,目前汽車消費貸款主要還是由各商業(yè)銀行發(fā)放。即便今后汽車金融公司接替了商業(yè)銀行,但是汽車金融公司的資金有很大一部分還是需來自向銀行貸款,加息勢必會增加其運營成本。目前相比加息,商業(yè)銀行有關(guān)汽車貸款的發(fā)放政策似乎對汽車行業(yè)及市場的影響則更為直接和更加敏感。
由于我國車貸保險市場極不完善,前幾年被各銀行廣為看好的汽車消費貸款一夜之間變成了"燙手的山芋"和沉重的"包袱"。加之今年以來各商業(yè)銀行為貫徹國家有關(guān)宏觀調(diào)控的政策,對汽車消費信貸一致地采取了提高首付比例及嚴格信用核定等措施,導(dǎo)致包括北京、上海、深圳等大城市的汽車消費信貸的比例由前兩年的30%-40%下降到目前的10%左右。
此外按照國家有關(guān)規(guī)定,對于不同用途的汽車其發(fā)放貸款的額度也是不同的,個人/單位自用車、商業(yè)用途用車和二手車的貸款比例分別是車價的80%、70%和50%。因此從汽車消費層面看,各商業(yè)銀行對車貸較為嚴格的控制,實際提高了汽車消費信貸的門檻。但是鑒于目前中高檔汽車一次性支付居多,車貸主要由中低收入階層用于中低檔汽車購買的格局,加息無疑會在一定程度上增加消費者的購車成本,因此所造成的實際影響應(yīng)該還是較為明顯的。
如果各商業(yè)銀行不能放寬相關(guān)措施,降低汽車消費信貸的門檻,那么面對汽車,特別是轎車因產(chǎn)能快速擴張而引發(fā)的持續(xù)不斷的價格下降所產(chǎn)生的消費者"等"幣待購的局面還將會延續(xù)下去,這樣對汽車消費貸款的需求也就不太可能出現(xiàn)大幅度的攀升,而這又與加息與否沒有必然的關(guān)聯(lián)。
最后從汽車類上市公司層面看,雖然部分企業(yè)負債率水平較高,但是諸如福田汽車(600166)、* S T重汽(000951)等企業(yè)多已將長期負債改為短期負債,因此對于承受加息的能力應(yīng)該有所增強。而且由于上市公司其直接融資比例要遠高于行業(yè)平均水平,相對地資金也更為寬裕,平均負債水平要低于行業(yè)平均水平近十個百分點,因而判斷加息的實質(zhì)性影響對于汽車類上市公司應(yīng)該不是很大,更多的還是來自投資者的"心理"預(yù)期方面。
