來源：澤平宏觀 文：恒大研究院任澤平 熊柴 華炎雪 羅志恒
特朗普此次挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)，直接目的在于以中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡迫使中國(guó)進(jìn)一步對(duì)美開放市場(chǎng)，深層次目的在于試圖重演1980年代美日貿(mào)易戰(zhàn)以遏制中國(guó)復(fù)興，同時(shí)在11月美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉前拉票。
中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡責(zé)任不在中國(guó)，主要原因在于美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位、美國(guó)過度消費(fèi)的低儲(chǔ)蓄模式、全球價(jià)值鏈分工以及美國(guó)對(duì)華高新技術(shù)出口限制等。
中美貿(mào)易戰(zhàn)短期未必全面開打，但如果雙方管理不當(dāng)，有可能逐步升級(jí)。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，對(duì)中國(guó)高端制造發(fā)展及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生不利影響，但同時(shí)也將勢(shì)必增加美國(guó)民眾生活成本，推升通脹，制約消費(fèi)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影。
中國(guó)的應(yīng)對(duì)選項(xiàng)包括：精準(zhǔn)還擊美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品、汽車、飛機(jī)等，以打促和；聯(lián)合歐盟、亞洲、非洲等其他國(guó)家和地區(qū)，擴(kuò)大“一帶一路”；匯率貶值；拋售美債；限制美國(guó)企業(yè)投資；制定新的立國(guó)戰(zhàn)略等。
外部霸權(quán)是內(nèi)部實(shí)力的延伸，中美貿(mào)易戰(zhàn)，我方最好的應(yīng)對(duì)是以更大決心更大勇氣推動(dòng)新一輪改革開放，堅(jiān)定不移。
在跨越“中等收入陷阱”初露曙光之際，中國(guó)再度面臨“修昔底德陷阱”。中美貿(mào)易戰(zhàn)拉開了全球領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕，如能成功推動(dòng)新一輪改革開放將奠定未來內(nèi)圣外王的基礎(chǔ)。
一、特朗普挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)
北京時(shí)間3月23日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，基于美貿(mào)易代表辦公室公布的對(duì)華“301調(diào)查”報(bào)告，指令有關(guān)部門對(duì)從中國(guó)進(jìn)口約600億美元商品大規(guī)模加征關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。在此之前，美國(guó)1月23日宣布將對(duì)進(jìn)口太陽(yáng)能電池和太陽(yáng)能板以及大型家用洗衣機(jī)征收臨時(shí)性關(guān)稅，3月8日宣布將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁分別課以25%和10%的重稅。由于美國(guó)3月23日宣布暫時(shí)豁免對(duì)歐盟、阿根廷、澳大利亞、巴西、加拿大、墨西哥、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的鋼鋁關(guān)稅至5月1日，其貿(mào)易制裁意在中國(guó)不言而喻。
“301條款”為美國(guó)《1974年貿(mào)易法》第301條的俗稱。該條款授權(quán)美國(guó)貿(mào)易代表可對(duì)他國(guó)的“不合理或不公正貿(mào)易做法”發(fā)起調(diào)查，并可在調(diào)查結(jié)束后，建議美國(guó)總統(tǒng)實(shí)施單邊制裁，包括撤銷貿(mào)易優(yōu)惠、征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅等，包括一般301條款、超級(jí)301條款、特殊301條款。本輪“301調(diào)查”于2017年8月啟動(dòng)，調(diào)查重點(diǎn)在中國(guó)企業(yè)是否“涉嫌侵犯美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和強(qiáng)制美國(guó)企業(yè)作技術(shù)轉(zhuǎn)讓，以及美國(guó)企業(yè)是否被迫與中方合作伙伴分享先進(jìn)技術(shù)”等議題。這屬于特殊301條款，是美國(guó)繼1991年4月、1991年10月、1994年6月、1999年4月、2010年10月之后的第六次對(duì)中國(guó)動(dòng)用301條款。
作為還擊，中國(guó)商務(wù)部3月23日7點(diǎn)發(fā)布針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對(duì)自美進(jìn)口的約30億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。
從領(lǐng)域看，中國(guó)對(duì)美國(guó)擬中止減稅的領(lǐng)域在水果、豬肉這樣的農(nóng)產(chǎn)品及初級(jí)產(chǎn)品，而美國(guó)對(duì)中國(guó)加征稅的領(lǐng)域不是中國(guó)更具比較優(yōu)勢(shì)的中低端制造，而是《中國(guó)制造2025》中計(jì)劃主要發(fā)展的高科技產(chǎn)業(yè)，包括航空、新能源汽車、新材料等。這就不僅是貿(mào)易戰(zhàn)了，而是對(duì)中國(guó)復(fù)興的圍追堵截，在位霸權(quán)國(guó)家天然阻止新興大國(guó)崛起。
資料來源：恒大研究院。
二、中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)的原因
稅改、貿(mào)易保護(hù)是特朗普競(jìng)選承諾的重要組成部分。在2017年推進(jìn)稅改后，2018年特朗普把貿(mào)易保護(hù)作為重要議題，此次挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)，直接目的在于以中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡迫使中國(guó)進(jìn)一步對(duì)美開放市場(chǎng)，深層次目的在于試圖重演1980年代美日貿(mào)易戰(zhàn)以遏制中國(guó)復(fù)興。并且，2018年是美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉年，11月美國(guó)將迎來國(guó)會(huì)中期選舉，但在5月就將進(jìn)入中期選舉的密集投票期，特朗普也意圖打“貿(mào)易保護(hù)牌”向選民拉票，以繼續(xù)維持共和黨在參眾兩院的優(yōu)勢(shì)地位并爭(zhēng)取未來連任。
1、中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡是特朗普挑起貿(mào)易戰(zhàn)的直接原因，美方要求中國(guó)降低美對(duì)華貿(mào)易赤字1000億美元，進(jìn)一步開放市場(chǎng)。中美貿(mào)易格局目前是中國(guó)貨物貿(mào)易順差、服務(wù)貿(mào)易逆差，這反映了中美比較優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)對(duì)美貨物貿(mào)易順差2758億美元，占中國(guó)貨物貿(mào)易順差的65.3%；而據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，2017年美國(guó)對(duì)華貨物貿(mào)易逆差3752億美元，占美國(guó)貨物貿(mào)易逆差的46.3%，高于排第二位至第九位的八個(gè)國(guó)家之和（44%）。
中美貿(mào)易統(tǒng)計(jì)存在明顯差異，2017年二者相差近1000億美元。根據(jù)中國(guó)和美國(guó)統(tǒng)計(jì)工作組測(cè)算，美國(guó)官方統(tǒng)計(jì)的對(duì)華貿(mào)易逆差每年都被高估了20%左右。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2月27日-3月3日劉鶴同志在華盛頓與美國(guó)負(fù)責(zé)貿(mào)易政策官員會(huì)談時(shí)，美方明確要求中國(guó)進(jìn)一步開放市場(chǎng)，采取具體措施降低美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字1000億美元。
資料來源：wind，恒大研究院。
但中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡責(zé)任不在中國(guó)，原因主要在于美元與黃金脫鉤后保持主要國(guó)際貨幣地位、全球價(jià)值鏈分工、美國(guó)對(duì)華高新技術(shù)出口限制以及美國(guó)過度消費(fèi)的低儲(chǔ)蓄模式等。
1）美元與黃金脫鉤后美國(guó)創(chuàng)造以發(fā)行美元獲取其他國(guó)家資源和商品模式。第二次世界大戰(zhàn)后確立了以美元為中心的布雷頓森林體系，即美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤。在美元與黃金掛鉤時(shí)，美國(guó)經(jīng)常賬戶失衡具有自我糾正機(jī)制，即逆差導(dǎo)致美元發(fā)行收縮，降低國(guó)內(nèi)總需求和物價(jià)，增加出口減少進(jìn)口。
但隨著西歐和日本崛起，美國(guó)貿(mào)易順差逐年下滑，黃金儲(chǔ)備大量外流。1971年單方面宣布美元與黃金脫鉤后，美國(guó)再也不用擔(dān)心經(jīng)常項(xiàng)目逆差導(dǎo)致黃金外流，逐漸形成了其他國(guó)家向美國(guó)輸出資源和商品、美國(guó)對(duì)外輸出美元、其他國(guó)家再用美元購(gòu)買美國(guó)債券股票的模式。因此，在美元與黃金脫鉤后的1976年，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易開始持續(xù)逆差、且逆差規(guī)模越來越大。在1980年代，美國(guó)貿(mào)易逆差主要是對(duì)日貿(mào)易逆差。
2）美國(guó)過度消費(fèi)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率低。美國(guó)的消費(fèi)意愿始終大于儲(chǔ)蓄意愿，在世界范圍內(nèi)的貿(mào)易赤字已成為常態(tài)；而中國(guó)的儲(chǔ)蓄率常年處于高水平，進(jìn)一步拉大了兩國(guó)貿(mào)易差額。
資料來源：wind，恒大研究院。
3）全球價(jià)值鏈分工決定中美貿(mào)易格局，現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法夸大貿(mào)易順差。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國(guó)逐漸成為世界工廠，以加工組裝方式向全球輸出商品，雖然中國(guó)的利益只是加工組裝的增加值，但當(dāng)前貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法把出口商品全額計(jì)入。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部2017年5月《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報(bào)告》，在全球價(jià)值鏈中，貿(mào)易順差反映在中國(guó)，但利益順差在美國(guó)，總體上雙方互利共贏。據(jù)中方統(tǒng)計(jì)，中國(guó)貨物貿(mào)易順差的59%來自外資企業(yè)，61%來自加工貿(mào)易。中國(guó)從加工貿(mào)易中只賺取少量加工費(fèi)，而美國(guó)從設(shè)計(jì)、零部件供應(yīng)、營(yíng)銷等環(huán)節(jié)獲益巨大。
早在2012年，時(shí)任世界貿(mào)易組織總干事帕斯卡爾·拉米談到，現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法只適合于過去出口產(chǎn)品完全產(chǎn)自同一個(gè)國(guó)家的時(shí)代，而在生產(chǎn)全球化時(shí)代，這一統(tǒng)計(jì)方法的漏洞直接導(dǎo)致了美中貿(mào)易逆差被夸大。從全球價(jià)值鏈的角度來分析中美在雙邊貿(mào)易中的獲益情況，更能全面客觀地反映實(shí)際情況。根據(jù)中國(guó)科學(xué)院測(cè)算，2010-2013年，以貿(mào)易增加值核算的中美貿(mào)易順差比傳統(tǒng)方式統(tǒng)計(jì)的中美貿(mào)易順差要低48%-56%。
4）美國(guó)限制高新技術(shù)產(chǎn)品對(duì)華出口。農(nóng)業(yè)、能源和高新技術(shù)行業(yè)是美國(guó)最具出口競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，但是美國(guó)長(zhǎng)期限制高新技術(shù)產(chǎn)品對(duì)華出口。有美國(guó)研究機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，如果美國(guó)放寬對(duì)華出口管制，對(duì)華貿(mào)易逆差可減少35%左右。
2、美國(guó)試圖重演1980年代美日貿(mào)易戰(zhàn)以遏制中國(guó)復(fù)興。2017年中國(guó)GDP達(dá)12萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)的63%，并且中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率6.9%、遠(yuǎn)高于美國(guó)的2.3%。如果按照6%左右的GDP增速再增長(zhǎng)十年左右，即大約在2027年前后，中國(guó)有望取代美國(guó)、成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，重回世界之巔。在此背景下，美國(guó)一直試圖遏制中國(guó)復(fù)興。
資料來源：wind，恒大研究院。
而在歷史上，美國(guó)曾通過貿(mào)易戰(zhàn)等成功打壓日本。在1980年代，美國(guó)貿(mào)易代表總計(jì)向日本發(fā)起了24例301條款案件調(diào)查，程序大多以美國(guó)提出改善貿(mào)易失衡的訴求，幾乎全部迫使日本政府做出讓步和妥協(xié)，自愿限制出口、開放市場(chǎng)和提高對(duì)外直接投資等。日本先后簽署了1987年日美半導(dǎo)體協(xié)議、1989年美日結(jié)構(gòu)性障礙協(xié)議，最后更是系統(tǒng)性地開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。通過301條款，美國(guó)成功地打開了日本的鋼鐵、電信、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等市場(chǎng)，包括強(qiáng)迫日本于1985年簽訂廣場(chǎng)協(xié)議和1987年簽訂盧浮宮協(xié)議，成功阻止日本挑戰(zhàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)，而日本應(yīng)對(duì)失策導(dǎo)致日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，一蹶不振。
三、中美貿(mào)易戰(zhàn)展望及應(yīng)對(duì)
1、中美貿(mào)易戰(zhàn)短期未必全面開打，但如果雙方管理不當(dāng)，有可能逐步升級(jí)。按照程序，美國(guó)貿(mào)易代表處將在15天內(nèi)公布建議加征關(guān)稅的產(chǎn)品清單，之后有30天征詢公眾評(píng)議美國(guó)財(cái)政部將在60天內(nèi)出臺(tái)方案，限制中國(guó)企業(yè)投資并購(gòu)美國(guó)企業(yè)。期間，美國(guó)將試探中國(guó)的反應(yīng)，相關(guān)利益集團(tuán)也將進(jìn)行游說。當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)還只是局部行業(yè)，美國(guó)貿(mào)易制裁中國(guó)高端制造，中國(guó)貿(mào)易制裁美國(guó)部分農(nóng)產(chǎn)品，如逐步升級(jí)將會(huì)波及更多的行業(yè)。
2、如中美貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，對(duì)中國(guó)高端制造發(fā)展及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生不利影響，但同時(shí)也將勢(shì)必增加美國(guó)民眾生活成本，推升美國(guó)通脹，制約消費(fèi)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來陰影。從中美的貿(mào)易結(jié)構(gòu)看，中國(guó)主要對(duì)美出口電機(jī)電氣音像設(shè)備（包括家電、電子）、紡織服裝、家具燈具、玩具鞋帽等，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的主要為中間產(chǎn)品和零部件，以大豆、飛機(jī)、汽車、集成電路和塑料制品為主。中國(guó)貿(mào)易順差較大的行業(yè)主要是機(jī)電音像設(shè)備（包括家電、手機(jī)等）、雜項(xiàng)制品（家具玩具運(yùn)動(dòng)用品等）、紡織鞋帽，中國(guó)貿(mào)易逆差較大的行業(yè)主要是大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車飛機(jī)等運(yùn)輸設(shè)備、礦產(chǎn)品等。
美國(guó)貿(mào)易保護(hù)雖然會(huì)對(duì)其國(guó)內(nèi)部分行業(yè)形成利好，但將損害多數(shù)行業(yè)及消費(fèi)者的利益。若美國(guó)對(duì)中國(guó)制造進(jìn)一步提高關(guān)稅實(shí)際上將等同于向消費(fèi)者征稅，勢(shì)必增加美國(guó)民眾的生活成本，推升美國(guó)通脹，制約美國(guó)消費(fèi)。
對(duì)中國(guó)而言，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇很大程度上與出口的改善有較大關(guān)系，中美貿(mào)易戰(zhàn)可能影響中國(guó)出口增速下滑，影響經(jīng)濟(jì)總量。但是，歐洲、日韓、東盟也處于復(fù)蘇狀態(tài)，我們可尤其增加對(duì)歐盟、東盟的進(jìn)出口來緩釋來自美國(guó)的壓力。
資料來源：wind，恒大研究院。
3、中國(guó)應(yīng)對(duì)：堅(jiān)定不移推動(dòng)新一輪改革開放，以打促和，聯(lián)合并爭(zhēng)取國(guó)際力量支持
1）外部霸權(quán)是內(nèi)部實(shí)力的延伸，中美貿(mào)易戰(zhàn)，我方最好的應(yīng)對(duì)是以更大決心更大勇氣推動(dòng)新一輪改革開放，堅(jiān)定不移。2018年是改革開放四十周年，最好的紀(jì)念是以更大決心和力度推動(dòng)新一輪改革開放，繼續(xù)擴(kuò)大制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的開放，尤其在養(yǎng)老、醫(yī)療、教育、金融等領(lǐng)域。
習(xí)主席在全國(guó)人大閉幕會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“我們要以更大的力度、更實(shí)的措施全面深化改革、擴(kuò)大對(duì)外開放，貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，不斷增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力，讓社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力更加充分地展示出來。”總理答記者問時(shí)指出，40年來經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成就和開放是密不可分的?！叭绻f中國(guó)的開放有新變化的話，那就是門會(huì)越開越大”。
2）精準(zhǔn)還擊美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品、汽車、飛機(jī)等，匯率貶值，拋售美債，限制美國(guó)企業(yè)投資，以打促和。特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義自競(jìng)選時(shí)就已初現(xiàn)端倪，去年4月6日，習(xí)近平主席和特朗普舉行了特朗普上臺(tái)來的首次會(huì)晤，此次會(huì)面敲定了中美之間關(guān)于經(jīng)貿(mào)談判的“百日計(jì)劃”，其后11月特朗普訪華簽訂2500億投資與采購(gòu)訂單。但特朗普之后的表態(tài)并未對(duì)華友好，對(duì)華貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭不減。此種情況下，只有設(shè)定我方的底線，明確提出我方的關(guān)切點(diǎn)，反制美國(guó)。2018年11月美國(guó)將迎來國(guó)會(huì)中期選舉，我方可打擊其選票居多的行業(yè)和領(lǐng)域，轉(zhuǎn)從他國(guó)進(jìn)口，比如農(nóng)業(yè)。中國(guó)是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品第二大出口市場(chǎng)，占美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的15%。這些農(nóng)產(chǎn)品的種植者，正是幫助特朗普贏得大選的關(guān)鍵選民。與此同時(shí)，可以選擇匯率貶值，拋售美債，限制美國(guó)企業(yè)投資等進(jìn)一步反制措施。
3）聯(lián)合歐盟、亞洲、非洲等其他國(guó)家和地區(qū)，繼續(xù)發(fā)展“一帶一路”，持續(xù)擴(kuò)大中國(guó)影響力和爭(zhēng)取支持。美國(guó)的收縮戰(zhàn)略（“美國(guó)優(yōu)先”）為中國(guó)擴(kuò)大國(guó)際影響力提供了有利空間，在氣候問題、全球化問題中國(guó)贏得了國(guó)際尊重?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)為其他帶去了投資和貿(mào)易機(jī)會(huì)，我方應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”，同時(shí)轉(zhuǎn)從歐盟、亞洲、非洲等其他國(guó)家加大進(jìn)口，分化瓦解美國(guó)對(duì)部分“豁免關(guān)稅”的拉攏，爭(zhēng)取國(guó)際社會(huì)支持。
4）制定新的立國(guó)戰(zhàn)略。中國(guó)最大的外交關(guān)系是中美關(guān)系，中美關(guān)系的本質(zhì)是新興崛起大國(guó)與在位霸權(quán)國(guó)家的關(guān)系模式問題：韜晦孤立、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)抗、合作追隨。從過去幾百年新興大國(guó)崛起的歷史來看，當(dāng)前所面臨的貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、資源戰(zhàn)、金融戰(zhàn)等都是無(wú)法避免、必須面對(duì)的，需要卓越偉大的領(lǐng)導(dǎo)人、凝聚人心的夢(mèng)想愿景、高超的戰(zhàn)略智慧、縱橫捭闔的外交布局、堅(jiān)決靈活的執(zhí)行力以及全方位的人才。
中國(guó)所需要解決的，無(wú)非是新的立國(guó)戰(zhàn)略問題，即面對(duì)未來政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演化趨勢(shì)以及世界領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭，爭(zhēng)取一種對(duì)我有利的長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略定位，類似當(dāng)年英國(guó)的大陸均勢(shì)，美國(guó)的孤立主義，中國(guó)當(dāng)年的韜光養(yǎng)晦。
