新聞中心
2005世界經(jīng)濟(jì)增長將放慢步伐
發(fā)布時(shí)間：2005-01-05
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院“世界經(jīng)濟(jì)形勢”課題組
2005年,支持世界經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易擴(kuò)張的各種有利因素雖然不會發(fā)生大的逆轉(zhuǎn),但會受到一些不確定因素的困擾,如石油價(jià)格居高不下,美元匯價(jià)跌勢不止,利率上調(diào),經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致的貿(mào)易保護(hù)主義；亞洲一些發(fā)展中國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能轉(zhuǎn)向緊縮等等,因此,預(yù)計(jì)2005年世界經(jīng)濟(jì)增長步伐有可能放緩,但仍可保持4%左右的增幅,其中發(fā)達(dá)國家將低于3%,新興市場和發(fā)展中國家在5.5%；世界貿(mào)易增長將達(dá)7%左右。
?。?、高油價(jià)繼續(xù)威脅世界經(jīng)濟(jì)
2004年,國際原油價(jià)格飄升60%,紐約輕質(zhì)原油最高升至55.67美元/桶,目前油價(jià)仍徘徊在42美元/桶。預(yù)計(jì)2005年石油價(jià)格不會明顯下跌,除突發(fā)事件無法預(yù)測外,其他因素仍將影響石油價(jià)格。
首先,歐佩克(OPEC)石油產(chǎn)能短期內(nèi)不會明顯增加。一方面,產(chǎn)油國堅(jiān)持油價(jià)上揚(yáng)對世界經(jīng)濟(jì)影響有限,因此,他們在石油增產(chǎn)方面表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎.而且,OPEC在最新召開部長的會議上決定從2005年1月1日起,將超過官方的石油供應(yīng)每天削減100萬桶。另﹁方面,歐佩克目前原油產(chǎn)量已經(jīng)接近生產(chǎn)能力的極限,實(shí)際上已無多大增產(chǎn)空間。因此,未來任何影響產(chǎn)量的信息都可能導(dǎo)致油價(jià)的波動(dòng)。
其次,需求不可能急劇下降。目前全球經(jīng)濟(jì)處于上升期,發(fā)達(dá)國家的需求仍主導(dǎo)著世界石油市場需求,發(fā)展中國家的石油消費(fèi)量正在追趕發(fā)達(dá)國家,尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、人口較多的發(fā)展中地區(qū)大國,已經(jīng)進(jìn)入或正在進(jìn)入人均能源消費(fèi)量增長較快的階段,致使石油消費(fèi)也將進(jìn)入一個(gè)相當(dāng)長的增長周期。例如,在最近20年里韓國石油消費(fèi)量增長了306%,印度石油消費(fèi)量增長了240%,中國增長192%,巴西增長了88%。全球石油需求日益擴(kuò)大,增長勢頭相當(dāng)強(qiáng)勁。
油價(jià)持續(xù)高企對世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生負(fù)面影響,且對新興市場和發(fā)展中國家的影響要大于發(fā)達(dá)國家。國際貨幣基金組織預(yù)計(jì),油價(jià)在一年內(nèi)若上漲15美元,世界經(jīng)濟(jì)增長率將放慢1個(gè)百分點(diǎn)。油價(jià)上漲對新興市場和發(fā)展中國家的影響要大于西方發(fā)達(dá)國家,因?yàn)?發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)力提高、替代能源產(chǎn)生、企業(yè)向勞動(dòng)力成本較低的國家轉(zhuǎn)移和發(fā)達(dá)國家第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前在西方國家創(chuàng)造一個(gè)單位的GDP只需要40.7單位的石油,而在1973年則需要100單位。在美國,由于不易受石油價(jià)格影響的新技術(shù)有了很大的發(fā)展,制造業(yè)在GDP中所占比重,已經(jīng)由1977年的22%減少到如今的15%。發(fā)達(dá)國家已經(jīng)擺脫了耗能巨大的制造業(yè)的沉重負(fù)擔(dān),主要集中在服務(wù)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè),從而大大增強(qiáng)了抵御石油風(fēng)險(xiǎn)的能力,同時(shí),隨著發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,將大量高能耗的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家,石油危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之轉(zhuǎn)移,使新興市場和發(fā)展中國家成為石油價(jià)格攀升的最大受害者。世行預(yù)計(jì),石油價(jià)格上漲的影響可能會使亞太地區(qū)2005年的增長率降低0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。
二、美元匯價(jià)下跌蘊(yùn)育潛在隱患
自2004年下半年開始,美元匯價(jià)不斷下跌。其中,美元兌歐元跌至歷史低點(diǎn),兌日元匯價(jià)也跌至近年來的低位。預(yù)計(jì),2005年美元依然趨疲。2004年美元匯率的這種表現(xiàn),反映了多種經(jīng)濟(jì)和政治因素的交匯影響,這其中既有美國經(jīng)濟(jì)自身的問題,也有美歐日三大經(jīng)濟(jì)體發(fā)展不平衡所產(chǎn)生的影響；既有石油價(jià)格暴漲等外部因素的沖擊,又有總統(tǒng)大選和恐怖主義威脅等臨時(shí)性和偶發(fā)因素的影響。從可預(yù)見的形勢來看,這些因素還將對美元今后一段時(shí)間內(nèi)的走勢繼續(xù)產(chǎn)生作用,預(yù)計(jì)美元兌歐元匯率在2005年將繼續(xù)保持目前的溫和下跌態(tài)勢。
美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的“雙赤字”問題日益突出,是美元匯率下跌最直接的原因。巨額貿(mào)易赤字一直使投資者預(yù)期美元必將持續(xù)貶值,在貿(mào)易逆差改善之前,投資者看空美元,對美元匯率構(gòu)成了極大的壓力。
另一方面,繼2003年財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算赤字達(dá)到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的3750億美元之后,2004財(cái)年美國赤字預(yù)計(jì)再創(chuàng)新高,為4220億美元。更為嚴(yán)重的是,從長期來看美國政府的財(cái)政前景不容樂觀。美國國會的報(bào)告預(yù)測,在到2014年為止的今后10年里，美國的財(cái)政赤字將達(dá)2.3萬億美元,比今年年初的估計(jì)又多出近3000億美元。不少分析人士認(rèn)為,問題恐怕比目前估計(jì)的還要嚴(yán)重。如果將一些難以確定的因素考慮進(jìn)去,美國今后10年內(nèi)的財(cái)政赤字也許還要翻番。美國不斷攀升的聯(lián)邦赤字加劇了人們對美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂,赤字一旦不能從國外流入的資金中得到彌補(bǔ),必然會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加,促使打壓貨幣匯率下降。目前,美國凈外債已經(jīng)占GDP的23%。一份研究報(bào)告指出,即使美國的對外收支赤字變化不大,從貿(mào)易加權(quán)的實(shí)際數(shù)字來看,美元也將再跌20%。
事實(shí)表明,在經(jīng)常賬戶赤字不斷擴(kuò)大的情況下,流入美國的資金量已出現(xiàn)下降。初步分析,其主要原因,一是隨著美元的貶值,中東國家的中央銀行已經(jīng)把美元儲備轉(zhuǎn)為歐元和英鎊；二是他們還準(zhǔn)備改變完全以美元確定石油價(jià)格的做法；三是中東的私人投資者擔(dān)心他們持有的美元資產(chǎn)會因反恐戰(zhàn)爭而被凍結(jié),也在拋售美元。
布什連任總統(tǒng)以后,其第二任期內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整將對美元匯率產(chǎn)生長期影響。在布什的首個(gè)任期內(nèi),美國政府實(shí)際采取的是“明強(qiáng)實(shí)弱”的美元匯率政策,雖然從名義上美國官方一直沒有放棄強(qiáng)勢美元政策,但對自2002年以來就已出現(xiàn)的美元持續(xù)下跌趨勢,美國政府從來沒有采取過實(shí)質(zhì)性的干預(yù)手段,而是聽之任之。這在一定程度上也助長了投資者賣空美元的投機(jī)行為,對美元匯率的下跌起到了推波助瀾的作用。在其第二個(gè)任期內(nèi),布什政府少了許多政治上的顧慮,勢必會對目前的經(jīng)濟(jì)政策做出調(diào)整,因?yàn)槊涝獏R率的持續(xù)下跌已經(jīng)對美元的統(tǒng)治地位產(chǎn)生了威脅。盡管美元有序貶值對糾正世界經(jīng)濟(jì)的不平衡是有利的,比直接的貿(mào)易戰(zhàn)和貿(mào)易保護(hù)主義要來得好,但當(dāng)投資者對美元失去信心時(shí),爆發(fā)美元危機(jī)的可能性也不是沒有。美國前聯(lián)儲局主席認(rèn)為,美國在未來5年內(nèi)爆發(fā)貨幣危機(jī)的可能性高達(dá)75%。
對于貨幣升值國來說,如日本由于其經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù),日本銀行干預(yù)市場的積極性不高；對于歐洲來說,歐元上漲也不全是壞事,強(qiáng)勢歐元會迫使歐洲加快經(jīng)濟(jì)改革的步伐,歐元上揚(yáng)可以使進(jìn)口價(jià)格下降,這有助于壓低通脹,使歐洲央行擺脫提高利率的壓力。據(jù)分析,世界貿(mào)易增長10%將使歐洲的出口增長8.5%,而歐元升值使歐洲出口只損失了2.5%。世界經(jīng)濟(jì)增長帶來的需求增長基本抵消了歐元升值造成的損失。
三、不能忽視貿(mào)易摩擦和保護(hù)主義
2004年,國際貿(mào)易擴(kuò)張步伐加快,凸顯其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。美國、日本和歐盟的對外貿(mào)易增長都超過或接近兩位數(shù)。發(fā)展中國家的出口增長對本國經(jīng)濟(jì)作出的貢獻(xiàn)更加顯著。目前的主要問題是發(fā)展不平衡,發(fā)達(dá)國家間存在著最大的逆差國美國與擁有巨額順差的德國、日本之間的矛盾,發(fā)達(dá)國家與出口增勢強(qiáng)勁的新興市場國家間的矛盾,這將導(dǎo)致貿(mào)易摩擦和保護(hù)主義抬頭。目前,美國就將失業(yè)歸咎于對外貿(mào)易。布什作為貿(mào)易保護(hù)主義者,在其任期內(nèi)接連不斷對其他國家亮出紅牌,以傾銷名義強(qiáng)行設(shè)置貿(mào)易壁壘；保護(hù)國內(nèi)鋼鐵行業(yè),大設(shè)關(guān)稅壁壘；在農(nóng)業(yè)方面采用慣用的貿(mào)易補(bǔ)貼手段保護(hù)國內(nèi)市場；布什自上任以來一直熱衷追求已經(jīng)中斷了8年的總統(tǒng)貿(mào)易授權(quán),并最終如愿以償。將貿(mào)易與對外政策結(jié)合起來將是布什政府第二任期的戰(zhàn)略政策之一。而且,中國有可能是最大的受害者。
四、利率升高增加經(jīng)濟(jì)繁榮成本
隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,2004年美聯(lián)儲五次提高利率,估計(jì)2005年的提息步伐還將保持,以至達(dá)到美聯(lián)儲將利率調(diào)升至中度水平的目標(biāo)；假定通脹不明顯惡化,核心通脹不升越2%,2005年美息再升幅度約2厘左右。其決策模式仍以衡量經(jīng)濟(jì)狀況的模式為主。加息不僅對美國的投資、股市、消費(fèi)及美元匯價(jià)產(chǎn)生影響,而且對世界經(jīng)濟(jì)和國際直接投資都會產(chǎn)生波及。利率提高將增加企業(yè)的籌資成本,房地產(chǎn)和股票市場受損。由于預(yù)測美國將提高利率,世界資金流向正在發(fā)生變化,日美利差的擴(kuò)大加劇資金從日本轉(zhuǎn)向美國的勢頭,新興市場上債券也開始軟化。利率上調(diào)將提高發(fā)展中國家和地區(qū)的引資成本,加重發(fā)展中國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)。工業(yè)國利率上升和新興市場國家債務(wù)的上升所帶來的財(cái)政困難都將削弱全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
美國提高利率使美國經(jīng)濟(jì)急劇降溫的可能性也不大。首先,加息的時(shí)間和幅度在人們的預(yù)料之中,沒有對市場和消費(fèi)行為造成大的心理沖擊；其次,此次提息后,聯(lián)邦基金利率仍處于少有的歷史低水平,依然會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定的刺激作用。另外,在經(jīng)歷了過去一年來較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇之后,經(jīng)濟(jì)已積蓄了一定的增長能力,對低利率的依賴性有所降低。
