央行昨日晚間宣布，下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。這是9月份以來第五次下調(diào)貸款利率，第四次下調(diào)存款利率和存款準(zhǔn)備金率。
盡管央行不再對(duì)銀行 (資訊,產(chǎn)品,論壇) 采取信貸“硬約束”，并多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，不少銀行對(duì)于大規(guī)模增加貸款 (資訊,產(chǎn)品,論壇) 的意愿并不強(qiáng)烈。此次政策調(diào)整的效果尚待觀察。
央行昨日在其網(wǎng)站上宣布，為進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策，決定從12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)。從12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
此次降息以后，一年期貸款基準(zhǔn)利率降至5.31%，一年期存款基準(zhǔn)利率降至2.25%。6個(gè)月、3年以上貸款以及個(gè)人住房公積金貸款基準(zhǔn)利率，下調(diào)幅度均為0.18個(gè)百分點(diǎn)。活期存款利率并未調(diào)整。
上一次降息幅度達(dá)到1.08個(gè)百分點(diǎn)，是亞洲金融危機(jī)以來幅度最大的一次。下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率累計(jì)4個(gè)百分點(diǎn)，中、農(nóng)、工、建、交五大銀行以及郵政儲(chǔ)蓄銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)下調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)。
上周末，市場(chǎng)就籠罩在強(qiáng)烈的降息預(yù)期中。此前，央行行長周小川在香港表示，估計(jì)從現(xiàn)在到明年中都有減息的壓力，利息會(huì)逐步下降；降息不僅要考慮企業(yè)的融資成本，還要考慮CPI（居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)）的下降速度，如果CPI下降的速度快，進(jìn)一步降息就有壓力。央行副行長易綱上周五也表示，企業(yè)劇烈的存貨調(diào)整期要到明年二季度才能結(jié)束。
11月份CPI同比上漲2.4%，增幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，增幅連續(xù)7個(gè)月回落。當(dāng)月PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.0%，增幅比上月回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出自2006年12月以來31個(gè)月新低。盡管物價(jià)一直在回落，但機(jī)構(gòu)普遍判斷物價(jià)還將繼續(xù)下行。
央行昨日還公布數(shù)據(jù)顯示，11月企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降3.0%，同比下降0.4%。興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次降息時(shí)機(jī)在預(yù)料之中，但降息幅度小于預(yù)期，更為理想的降息幅度應(yīng)該是54個(gè)基點(diǎn)，大幅度的降息效果要比小幅降息更佳。
存款準(zhǔn)備金率下調(diào)可以向銀行體系釋放更多可貸資金。11月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為46.24萬億元，據(jù)此計(jì)算，下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率可以釋放約2312億元流動(dòng)性。
“貨幣政策目前試圖釋放更多資金給政府支持的投資項(xiàng)目，同時(shí)降低包括國有企業(yè)和國有控股企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)融資成本。”渣打銀行中國研究主管王志浩評(píng)論稱。
他表示，目前貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激措施起著至關(guān)重要的支持作用。政府試圖在明年調(diào)動(dòng)更多財(cái)政資源，而這很大程度上要依賴于乘數(shù)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)。在此過程中，銀行是資金的主要提供者。
魯政委也認(rèn)為，由于連續(xù)的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，到明年銀行體系的流動(dòng)性一定非常充裕，因此銀行還是有一定的放貸需求。他在一份評(píng)論中建議，銀行可以積極參與經(jīng)濟(jì)刺激政策支持的，已立項(xiàng)、有穩(wěn)定和可預(yù)期還款來源的項(xiàng)目。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，明年會(huì)出現(xiàn)中等程度的通縮，這使得強(qiáng)有力的貨幣政策成為緩解通縮預(yù)期的必要措施。該投行預(yù)期，到明年中期還會(huì)進(jìn)一步削減基準(zhǔn)利率135個(gè)基點(diǎn)。
