日前，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表聲明，表示確定要對(duì)敘利亞動(dòng)武，但將在9月9日國(guó)會(huì)復(fù)會(huì)后討論此事。美對(duì)敘動(dòng)武窗口期再次延長(zhǎng)。
不斷升級(jí)的敘利亞危機(jī)令全球金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，導(dǎo)致黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格狂飆。8月27日，有報(bào)道稱美國(guó)將對(duì)敘利亞動(dòng)武，當(dāng)天紐約市場(chǎng)黃金期貨大漲2%，至1420美元附近，創(chuàng)下5月14日以來(lái)的最高收盤價(jià)。美國(guó)國(guó)債也再度顯現(xiàn)避險(xiǎn)特質(zhì)。8月27日尾盤，基準(zhǔn)的10年期美債價(jià)格小幅上漲，收益率則跌至2.722%附近。
就在同一天，亞太市場(chǎng)股市暴跌。菲律賓股市領(lǐng)跌亞太股市，全天下跌近4%，印度銀行板塊下跌2.5%，比近期高點(diǎn)下跌了35%。印尼盾大跌3.9%，創(chuàng)下5年來(lái)最大單日跌幅；印度盧比再跌1.5%?！昂谔禊Z”事件甚至引發(fā)人們對(duì)金融危機(jī)的擔(dān)憂。
開戰(zhàn)的預(yù)期及最后結(jié)果的不確定性往往是市場(chǎng)炒作的最佳題材?？傮w看，敘利亞局勢(shì)對(duì)金融市場(chǎng)的影響還有待觀察，從近兩次中東戰(zhàn)爭(zhēng)看，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)中，黃金價(jià)格在開戰(zhàn)后下跌，在利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)開始后則下跌，標(biāo)普500指數(shù)在兩次戰(zhàn)爭(zhēng)開始后均是上漲的。
目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段，并無(wú)意陷入戰(zhàn)爭(zhēng)的泥潭。鑒于全面戰(zhàn)爭(zhēng)消耗巨大，此次西方陣營(yíng)，尤其是美國(guó)也會(huì)借鑒伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的教訓(xùn)，把戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)算壓縮在可控范圍內(nèi)。奧巴馬8月30日也表示，僅考慮對(duì)敘利亞展開“范圍有限”的軍事打擊。
美聯(lián)儲(chǔ)最近一次的貨幣政策會(huì)議確定了量化寬松政策（QE）規(guī)?？s減政策，結(jié)束時(shí)間是2014年中期。若經(jīng)濟(jì)環(huán)境大體上如預(yù)期所料出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年9月開始放緩資產(chǎn)購(gòu)買速度。
目前，敘利亞危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍難以預(yù)料，這也給美聯(lián)儲(chǔ)QE的退出帶來(lái)諸多變數(shù)。
首先，倘若敘利亞戰(zhàn)事一起，資金將流向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，美國(guó)股市必將大跌，這將影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，打亂美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的計(jì)劃。
其次，歐盟復(fù)蘇勢(shì)頭整體脆弱，歐債危機(jī)的影響尚未消除。如果敘利亞局勢(shì)惡化，或?qū)⑵仁箽W盟履行作為美國(guó)盟友的義務(wù)，這可能遲滯歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，甚至阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將受到波及。
此外，受美國(guó)可能對(duì)敘利亞進(jìn)行軍事打擊影響，油價(jià)大漲。這將加大新興市場(chǎng)通脹壓力，惡化國(guó)際收支。目前印度盧比開始大幅縮水，巴西央行近期也開始干預(yù)匯市。新興市場(chǎng)占世界經(jīng)濟(jì)的50%，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)若出現(xiàn)萎縮，全球經(jīng)濟(jì)需求和消費(fèi)將出現(xiàn)下滑，進(jìn)而影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
鑒于以上因素，美聯(lián)儲(chǔ)近期退出QE的可能性進(jìn)一步降低。
退出QE是美聯(lián)儲(chǔ)必然要邁出的一步。問(wèn)題的關(guān)鍵在于退出的時(shí)機(jī)和節(jié)奏。如果退得太慢，潛在的風(fēng)險(xiǎn)就有可能爆發(fā)。
受QE退出預(yù)期影響，包括印度、土耳其、南非和巴西在內(nèi)的新興市場(chǎng)的債券、貨幣及股票在最近數(shù)周遭遇大幅拋售。為了遏制資本外流，印尼和巴西央行上周加息50個(gè)基點(diǎn)，而土耳其央行也加息50個(gè)基點(diǎn)至7.75%。其他新興市場(chǎng)國(guó)家支持本幣的壓力也在上升，巴西央行已暗示未來(lái)可能進(jìn)一步加息。
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，突發(fā)性的“黑天鵝”事件導(dǎo)致的熱錢大規(guī)?？只判粤鞒?，往往是金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放QE退出的信號(hào)后，新興市場(chǎng)國(guó)家資本呈逐漸流出態(tài)勢(shì)，這種超前的調(diào)整實(shí)際上有某種程度的緩沖作用，能夠避免金融危機(jī)的發(fā)生。但如果美國(guó)與敘利亞開戰(zhàn)，引發(fā)新興市場(chǎng)資本短期內(nèi)大規(guī)模出逃，金融危機(jī)爆發(fā)的可能性將會(huì)大大增加。
相比于其他新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)的情況比較特殊。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大，資本市場(chǎng)沒有完全開放，政策調(diào)控能力強(qiáng)，所以，QE退出對(duì)中國(guó)的影響沒有那么大。但近期日元大幅度貶值，美元反彈帶動(dòng)整個(gè)亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的回調(diào)，當(dāng)前人民幣實(shí)際有效匯率已升至所有新興經(jīng)濟(jì)體中最高，這將對(duì)中國(guó)出口造成巨大壓力。在世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，如果危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)很難獨(dú)善其身。
突發(fā)性的“黑天鵝”事件，往往是金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線。如果美國(guó)與敘利亞開戰(zhàn)，引發(fā)新興市場(chǎng)資本恐慌性出逃，金融危機(jī)爆發(fā)的可能性將會(huì)大大增加。
